铜：铜价窄幅颠簸，恭候后续宏观催化。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分歧为+0.80%/+0.30%/-0.93%，沪铜正在7.7-7.8万之间窄幅颠簸，正如咱们前期所鉴定的美国合税形成的活动性抨击缓解后铜价迎来反弹修复，铜价动摇率逐渐消浸，铜价开启颠簸。基础面方面，下游开工率虽回落但环球库存加快变更撑持铜价，再现为上期所及LME库存消浸而comex库存高增，smm电解铜社会库存12.01万吨，环比消浸7.33%，沪铜库存8.07万吨，环比消浸9.63%。短期看，铜价迎来合税形成的活动性抨击后的反弹修复，但反弹空间或受限于合税对需求的影响及美国的阑珊预期生意，降波后铜价或迎来颠簸，后续恭候新的宏观催化，后续中心体贴：1）中美商业博弈开展；2）美国经济和通胀数据或许带来的阑珊预期生意；3）美联储降息预期；4）中国财务刺苦战略。倡议体贴：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。

　　铝：淡季莅临，电解铝支柱颠簸。1）氧化铝：提供端扰动，氧化铝底部反弹。本周氧化铝价钱涨0.35%至2905元/吨，氧化铝主力合约2509上涨1.59%至2810元/吨。本周氧化铝先跌后涨，下跌因为正在于铝土矿连续跌，本钱坍塌；后涨的因为正在于：a)文丰集团“弧线万吨氧化铝项目被查；b)几内亚拟撤除阿联酋铝业采矿许可证，提供端紧缩形成氧化铝迎来反弹。此刻价钱仍处于磨底流程中，跟着氧化铝赔本的加剧，氧化铝价钱或企稳。2）电解铝：淡季莅临，电解铝支柱颠簸。本周沪铝跌2.0%至1.96万元/吨，电解铝毛利3752元/吨，环比消浸9.1%。受美国合税形成的活动性抨击缓解影响，五一前铝价反弹至2万元/吨以上，当这一影响响应完后商场从新生意供需基础面。影响铝价的主线为氧化铝的本钱撑持以及库存去化速率（下游需求），本周电解铝随氧化铝先跌后涨，但反弹幅度弱于氧化铝，此次与1月份氧化铝大跌而电解铝不跌，电解铝结余扩张区别，首要因为正在于库存去化滥觞放缓（1月份库存去化较疾），本周现货库存61.90万吨，环比提拔0.98%，沪铝库存16.97万吨，环比消浸3.52%。5-6月份为古板淡季，光伏抢装完成、合税形成的出口滥觞放缓，电解铝弱势调解，氧化铝价钱或为影响铝价的首要要素，跟着氧化铝的企稳，电解铝或支柱颠簸，电解铝毛利持稳。倡议体贴：宏创控股、云铝股份、电投能源、中孚实业、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。

　　锂：矿端价钱延续下滑，锂价连续探底。本周碳酸锂价钱下跌3.97%至6.53万元/吨，锂辉石精矿下跌6.2%至725美元/吨。提供端，澳矿本钱消浸（Marion矿山一季度FOB本钱降至708美金/吨），且矿端仍未看到彰着减产形势，锂盐产量连接延长，碳酸锂过剩体例延续。本周碳酸锂产量1.83万吨，环比提拔26.7%。SMM周度库存13.16万吨，环比消浸0.4%。需求端，合税影响下游出口需求延长预期，排产下游原料厂顾忌砍单，支柱刚需采购为主。锂价目前处于二次探底阶段，此刻锂价下表购矿处于赔本状况，本钱撑持下锂价下行空间有限，后续中心体贴提供端或许的减产事变以及需求端的边际改观。咱们倡议体贴具备第二延长弧线的低估值标的和仍具备锂自给率提拔和降本空间标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+幼金属+铜）、永兴原料、赣锋锂业。